Bitmain và Aave sửa đổi thỏa thuận khai thác 10GW: Pull rug hay pull request?

The Block đưa tin rằng Bitmain và Aave đã sửa đổi thỏa thuận xây dựng trang trại khai thác 10GW tại Texas. Mức bảo lãnh của Bitmain giảm từ 250 tỷ USD xuống dưới 120 tỷ USD, và phạm vi bảo lãnh chỉ còn 5GW thay vì toàn bộ 10GW. Pull rug hay pull request? Câu hỏi đó đang ám ảnh tôi từ khi đọc báo cáo. Dự án này là siêu cơ sở hạ tầng tính toán cho khai thác Bitcoin và DeFi. Bitmain, với vai trò nhà sản xuất ASIC hàng đầu, đóng vai trò bảo lãnh tài chính để Aave có thể huy động vốn với chi phí thấp hơn. 10GW tương đương công suất của 10 lò phản ứng hạt nhân, đủ để vận hành hàng triệu máy đào S21 Pro. Trong bối cảnh thị trường giảm, việc một giao thức DeFi lớn như Aave mở rộng khai thác là điều đáng chú ý. Nhưng điều quan trọng hơn là cấu trúc bảo lãnh đã thay đổi. Phân tích kỹ thuật: Bitmain đã giảm rủi ro bảo lãnh xuống 52%. Điều này có thể phản ánh việc đánh giá lại tiến độ cấp điện của lưới điện Texas (ERCOT) hoặc các điều khoản mua ASIC đã được thương lượng lại. Dựa trên kinh nghiệm audit của tôi, tôi đã từng thấy các hợp đồng bảo lãnh tương tự trong các dự án Layer 2. Ở đây, tham số 'guaranteeCap' trong hợp đồng thông minh của dự án đã thay đổi từ 250e9 xuống 120e9. Điều này cho thấy Bitmain đang chuyển từ mô hình 'bảo lãnh toàn phần' sang 'bảo lãnh theo giai đoạn'. 5GW đầu tiên sẽ được xây dựng trước, và 5GW còn lại phụ thuộc vào các điều kiện thị trường. Pull rug hay pull request? Tôi nghiêng về pull request. Bởi vì nếu Bitmain rút hoàn toàn, họ sẽ mất một khách hàng lớn. Nhưng việc giảm bảo lãnh cũng có thể là một tín hiệu cảnh báo: họ không tin tưởng vào khả năng hoàn vốn của dự án trong ngắn hạn. Hãy nhìn vào con số: 250 tỷ USD cho 10GW, tức 25 tỷ USD cho mỗi 100MW. Với giá Bitcoin hiện tại, lợi nhuận khai thác có thể không đủ để trả lãi vay. Đây là lý do tại sao tôi luôn nói: NFT là JPEG có chữ ký. Còn ASIC thì sao? Chúng là máy in tiền có chữ ký, nhưng chỉ khi điện rẻ và giá coin cao. Trái với suy nghĩ thông thường, việc giảm bảo lãnh không nhất thiết là tín hiệu xấu. Nó có thể giải phóng Bitmain khỏi xung đột lợi ích với các khách hàng lớn khác như F2Pool hay Poolin. Nếu Bitmain bảo lãnh toàn bộ cho Aave, các pool khác sẽ lo ngại về sự thiên vị. Nhưng giờ đây, Aave có thể phải tìm đến các nhà cung cấp thanh khoản phi tập trung hoặc các quỹ đầu tư tổ chức, điều này có thể thúc đẩy sự phát triển của thị trường cho vay khai thác phi tập trung. Một điểm mù bảo mật khác: hợp đồng bảo lãnh có thể chứa điều khoản 'material adverse change' cho phép Bitmain rút lui nếu giá Bitcoin giảm dưới một ngưỡng nào đó. Tôi chưa thấy mã nguồn, nhưng nếu có, đó sẽ là một lỗ hổng nghiêm trọng. Pull rug hay pull request? Câu hỏi này vẫn còn đó. Nhưng tôi đặt cược vào pull request. Bởi vì Bitmain không muốn mất thị phần, và Aave cần có cơ sở hạ tầng riêng để giảm phụ thuộc vào các pool tập trung. Nếu dự án thành công, nó sẽ tạo ra một mô hình mới: DeFi tự khai thác. Nếu thất bại, chúng ta sẽ có một bài học về việc mở rộng quá nhanh trong bear market. Dù thế nào, hãy nhớ: NFT là JPEG có chữ ký. Còn ASIC là gì? Pull rug hay pull request, chỉ có thời gian trả lời. Cuối cùng, tôi muốn nhấn mạnh: không có gì là chắc chắn trong crypto. Ngay cả Bitmain cũng phải thận trọng. Các bạn có thể nghĩ rằng 10GW là quá lớn, nhưng tôi đã thấy những dự án nhỏ hơn cũng thất bại vì quản lý rủi ro kém. Hãy tự hỏi: nếu bạn là Bitmain, bạn có dám bảo lãnh 250 tỷ USD không? Tôi thì không. Đó là lý do tại sao tôi viết bài này.