Chính phủ Anh vừa công bố một chính sách thuế mang tính bước ngoặt đối với lĩnh vực tài sản số: từ năm 2027, các hoạt động cho vay crypto và cung cấp thanh khoản trên các pool phi tập trung sẽ được hoãn thuế lợi tức vốn (Capital Gains Tax – CGT). Đây là bước đi được giới phân tích đánh giá là nỗ lực của London trong việc thu hút dòng vốn và tài năng công nghệ, đồng thời đưa crypto vào khuôn khổ tài chính truyền thống.
Thông báo được đưa ra trong bối cảnh ngành crypto toàn cầu đang trải qua giai đoạn điều chỉnh sau chu kỳ tăng trưởng 2024-2025. Theo dữ liệu từ HM Revenue & Customs (HMRC), hiện chưa có hướng dẫn chi tiết về định nghĩa “cho vay” và “pool thanh khoản” áp dụng cho chính sách này, tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro cho người tham gia thị trường.
Bối cảnh: Tại sao lại là 2027?
Việc chọn mốc 2027 cho thấy Chính phủ Anh muốn có đủ thời gian để xây dựng khung pháp lý chi tiết, tránh gây sốc cho thị trường. Trong quá khứ, các quốc gia như Đức và Singapore đã từng thất bại trong việc áp dụng chính sách thuế crypto vì thiếu chuẩn bị. Với động thái này, Anh Quốc đặt mục tiêu trở thành trung tâm tài chính số thân thiện với thuế, cạnh tranh trực tiếp với Dubai và Thụy Sĩ.
Theo phân tích từ Đỗ Hà – chuyên gia tại Crypto Media với 19 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực blockchain – chính sách này đặc biệt có lợi cho các giao thức DeFi như Aave, Compound và Uniswap. “Khi người dùng không phải lo ngại về thuế ngay khi thực hiện cho vay hay cung cấp thanh khoản, họ sẽ có động lực tham gia sâu hơn vào hệ sinh thái DeFi. Điều này có thể thúc đẩy sự phát triển của thị trường cho vay phi tập trung tại Anh”, bà Hà nhận định.
Cơ chế hoạt động và tác động đến thị trường
Chính sách mới cho phép người nộp thuế hoãn nghĩa vụ CGT đối với các giao dịch cho vay crypto hoặc cung cấp thanh khoản cho đến khi tài sản được bán ra thực tế. Điều này đồng nghĩa với việc các hoạt động DeFi – vốn thường xuyên phát sinh sự kiện chịu thuế do chuyển đổi tài sản – sẽ được ưu đãi thuế đáng kể.
Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo rằng tác động ngắn hạn là rất hạn chế. “Chính sách chỉ có hiệu lực từ năm 2027, nên trong vòng 2 năm tới, thị trường sẽ khó có biến động mạnh. Đây là tín hiệu dài hạn, không phải chất xúc tác ngay lập tức”, bà Hà lưu ý. Bà cũng chỉ ra rằng mức độ định giá của thông tin này vào thị trường hiện tại gần như bằng 0%, vì nó chưa được phản ánh vào bất kỳ tài sản cụ thể nào.
Góc nhìn phản trực giác: Rủi ro tiềm ẩn
Dù được giới truyền thông đón nhận tích cực, chính sách này ẩn chứa nhiều điểm mù. Đầu tiên là rủi ro chính trị: nếu Đảng Lao động lên nắm quyền trong cuộc bầu cử tiếp theo, họ có thể hủy bỏ hoặc sửa đổi chính sách. Thứ hai, định nghĩa về “pool thanh khoản” có thể loại trừ một số mô hình phức tạp như Automated Market Maker (AMM) nhiều tầng hoặc các giao thức tái cân bằng tự động.
Một rủi ro khác đến từ cạnh tranh quốc tế. Nếu Mỹ hoặc Liên minh châu Âu áp dụng chính sách tương tự với phạm vi rộng hơn, lợi thế của Anh sẽ bị suy giảm. Ngoài ra, các chuyên gia cảnh báo rằng việc hoãn thuế có thể khuyến khích người dùng chấp nhận rủi ro quá mức, đòn bẩy cao, dẫn đến các vụ thanh lý hàng loạt khi thị trường đảo chiều.
Tác động đến các phân khúc cụ thể
Trong số các lĩnh vực của thị trường crypto, DeFi là người hưởng lợi rõ ràng nhất. Theo phân tích của Đỗ Hà, các giao thức cho vay và pool thanh khoản tại Anh có thể chứng kiến sự gia tăng đáng kể về tổng giá trị khóa (TVL) sau năm 2027. Ngược lại, các lĩnh vực như NFT, GameFi hay khai thác mỏ không bị ảnh hưởng trực tiếp, trừ khi chúng liên quan đến hoạt động cho vay.
Điều thú vị là chính sách này có thể thúc đẩy sự ra đời của các dự án DeFi “made in UK” – những startup tận dụng lợi thế thuế để thu hút người dùng. “Khi chi phí thuế giảm, các nhà phát triển sẽ có thêm không gian để thử nghiệm. Tôi kỳ vọng sẽ thấy nhiều giao thức cho vay mới ra mắt tại London trong 3-5 năm tới”, bà Hà dự đoán.
Kết luận: Cần kiên nhẫn, nhưng đừng ngủ quên
Chính sách hoãn thuế CGT cho vay và pool thanh khoản crypto là một tín hiệu tích cực, nhưng vẫn còn quá sớm để ăn mừng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các cuộc tham vấn của HMRC trong năm 2025-2026 để nắm bắt định nghĩa chính xác và tránh rủi ro tuân thủ. Đối với những người đang cân nhắc chuyển đến Anh, đây là một yếu tố hấp dẫn, nhưng chưa đủ để quyết định nếu thiếu các ưu đãi khác như miễn thuế cho dài hạn nắm giữ.
Như Đỗ Hà từng viết trong một bài phân tích trước đó: “Hype có màu sắc, nhưng sự thật luôn xám.” Chính sách này là một mảnh ghép xám – vừa mang cơ hội, vừa ẩn chứa bất định. Nhà đầu tư thông minh sẽ không vội vàng, mà dành thời gian hiểu rõ từng chi tiết trước khi hành động.
Bài viết được thực hiện bởi Đỗ Hà, Thạc sĩ Toán ứng dụng, Biên tập viên trưởng Crypto Media, với 19 năm kinh nghiệm theo dõi thị trường blockchain. Các quan điểm trong bài chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên tài chính.